向利潤操縱開刀——析《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量的通知》

    在2003年年報即將披露之際，《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量的通知》的出臺非常及時。在監(jiān)管部門有效的監(jiān)管措施的規(guī)范下，在媒體持續(xù)不斷的監(jiān)督下，上市公司業(yè)績的水分一直在不斷地被擠出，其利潤操縱的空間也逐漸在縮小。這是市場之福，是流通股股東之福。

    事實上，市場早在上市公司以前年度財務(wù)報告披露時，就已經(jīng)對利潤操縱的手法有了非常充分的討論了。其手法歸納主要有：利用資產(chǎn)減值及會計估計變更調(diào)節(jié)各期利潤；通過非公允的關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移利潤；濫用會計差錯更正增減利潤；以非公正的資產(chǎn)評估為基礎(chǔ)實施“資產(chǎn)重組”制造利潤等。

    這些手段的采取，大大增加了歷年來整體上市公司業(yè)績的不確定性、不可比性和巨大的波動性，業(yè)績水分很大程度地存在著，危害巨大�！蛾P(guān)于進(jìn)一步提高上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量的通知》正是從上述各方面，對上市公司及其審計機(jī)構(gòu)提出了明確要求。應(yīng)該說，《通知》將對上市公司利潤操縱現(xiàn)象起到相應(yīng)的抑制作用。

    比如，就利潤操縱中通常采用的濫用資產(chǎn)減值和會計估計變更手法，《通知》不但要求上市公司就8項計提建立內(nèi)部控制制度，以及利用董事會、監(jiān)事會、股東大會等公司治理機(jī)制來對會計估計變更作出程度性規(guī)定，而且還明確規(guī)定，上市公司不得利用資產(chǎn)減值的機(jī)會“一次虧足”、不得在前期巨額計提后大額轉(zhuǎn)回、不得隨意變更計提方法和計提比例，等等；進(jìn)一步地，《通知》還要求會計師對上市公司作出的的會計估計和處理是否恰當(dāng)作出實質(zhì)性的判斷，恰當(dāng)?shù)乇硎緦徲嬕庖姡�并對會計政策變更的理由及影響給以充分關(guān)注，等等。

    不過《通知》并沒有對相關(guān)公司和會計師違反其規(guī)定時，將受到的處罰作出明確規(guī)定，這可能將影響《通知》實施的效果。相關(guān)案例顯示，如果不對利潤操縱實行嚴(yán)厲的禁止，通過變更會計政策和會計估計，可以完全改變一家公司的盈利狀況并據(jù)此完成再融資；而通過利潤操縱，一家上市公司也完全可以以“再融資———巨額虧損———業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)———再次再融資”的方式，實現(xiàn)其持續(xù)融資的目的。

    典型案例之一———深賽格（000058）

    深賽格是證監(jiān)會《通知》中關(guān)于“上市公司不得利用資產(chǎn)減值的機(jī)會一次虧足、不得在前期巨額計提后大額轉(zhuǎn)回”中明令禁止的典型案例之一。

    2000年剛剛完成巨額配股的深賽格在2001年度爆發(fā)了巨虧。是什么原因?qū)е略摴�司巨虧的呢？事實上，分析認(rèn)為，該公司2001年還實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤21431.10萬元，還具有很大的盈利空間；但是，公司2001年度管理費用卻高達(dá)36836.09萬元，同比2000年度的14263.83萬元巨幅增長158.26%.進(jìn)一步的資料顯示，深賽格2001年管理費用的大幅增加，是公司大規(guī)模計提和核銷壞賬準(zhǔn)備造成的（管理費用同比增加的絕對數(shù)為22572萬元，大都是核銷和計提的壞賬）。資料再顯示，這是該公司大股東及其關(guān)聯(lián)方以前年度對其資金大規(guī)模占用的結(jié)果。在其完成配股后，為了減輕以后年度的負(fù)擔(dān)以求輕裝上陣，為未來業(yè)績實現(xiàn)快速增長并實現(xiàn)新一輪再融資，而采用“一次虧足”的利潤操縱方式進(jìn)行運作。其中該公司2001年度累計計提的其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備比例較大的（40%或以上）公司有：深圳市賽格軟件技術(shù)有限公司（大股東的子公司），期末余額229.6萬元，全部計提壞賬準(zhǔn)備計229.6萬元；賽格達(dá)聲（聯(lián)營公司），計提5823.80萬元；賽格廣場（大股東的子公司），計提壞賬準(zhǔn)備3056.77萬元；賽格集團(tuán)長春分公司，全額計提1149萬元；賽格集團(tuán)財務(wù)公司，全額計提478.44萬元……深賽格計提的壞賬準(zhǔn)備，大部分是大股東的子公司等關(guān)聯(lián)企業(yè)。

    2003年12月24日，深賽格公告稱，由于其下屬的三星實業(yè)資產(chǎn)情況將得到重大改善，同時其為三星實業(yè)提供的擔(dān)保責(zé)任已經(jīng)被銀行解除，因而深賽格將在今年對2001年三星實業(yè)貸款擔(dān)保計提的8388萬元預(yù)計損失進(jìn)行轉(zhuǎn)回，由此導(dǎo)致今年業(yè)績同比增長50%以上———這又是證監(jiān)會在《通知》中嚴(yán)令禁止的行為。

    典型案例之二———魯抗醫(yī)藥（600789）

    這家在2002年度實現(xiàn)巨額增發(fā)的公司，其2001年上半年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入40531.20萬元，比上年同期40459.76萬元略有增長；凈利潤3873.59萬元，比2000年的3747.83萬元有小幅增長；相應(yīng)地，該公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率等都有一定幅度的增長。一家績優(yōu)公司的形象躍然紙面。不過，深入的分析顯示：情況并非完全如是。

    該公司會計政策的變更成為了分析其利潤調(diào)控的線索。資料顯示，該公司對壞賬準(zhǔn)備計提政策進(jìn)行了變更，即由原來的按照應(yīng)收賬款余額的16%統(tǒng)一計提，改變?yōu)榘凑召~齡分析法計提。改變后的計提標(biāo)準(zhǔn)是：一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款按照5%的比例計提，1-2年間的按15%、2-3年的按40%、3年以上的按75%計提。從表面看，該公司壞賬計提的標(biāo)準(zhǔn)更加規(guī)范和嚴(yán)格了，但結(jié)合今年其應(yīng)收賬款和再融資計劃的分析結(jié)果，投資者看到的卻不是上述分析的結(jié)果。

    公司2001年半年報顯示，魯抗醫(yī)藥2001年上半年的應(yīng)收賬款為39532.46萬元，上年同期為21821.85萬元，同比增長了約82%；2001年上半年，該公司銷售收入的增長幅度才0.18%.上述數(shù)據(jù)的對比至少可以得出如下結(jié)論：2001年開始，該公司產(chǎn)品的銷售出現(xiàn)了很大困難，只能以放寬銷售條件、主要是以賒銷條件放寬的方式，來保持銷售收入的穩(wěn)定；該公司當(dāng)時的賬面應(yīng)收賬款余額，有相當(dāng)部分是由2001年的銷售形成的；該公司的生產(chǎn)經(jīng)營和管理可能面臨著較大危機(jī)。通過銷售政策、會計政策等的相應(yīng)改變，魯抗醫(yī)藥在賬面上保持了“良好”的發(fā)展態(tài)勢，前景依然“看好”。道理很簡單：由于公司應(yīng)收賬款中一年以內(nèi)的占多數(shù)（78.41%，為3.42億元），如果按照以前的會計政策，要計提16%的壞賬準(zhǔn)備，公司報告期利潤必然將出現(xiàn)虧損———僅一年內(nèi)的壞賬準(zhǔn)備計提就將達(dá)到5400萬元，虧損嚴(yán)重！然而，僅僅由于會計政策的“小小”改動，會計結(jié)果卻大相徑庭。分析顯示，魯抗醫(yī)藥2001年半年報因會計政策改變帶來的利潤為2867.60萬元。

    由此可見，通過改變計提方法和計提比例，魯抗醫(yī)藥完全改變了投資者對其盈利能力的看法，并據(jù)此完成了其后來頗有爭議的巨額增發(fā)。該典型案例顯示了上市公司利潤操縱存在著強(qiáng)烈動機(jī)。